中華網財經訊，5月25日，科創板上市委2021年第32次審議會議召開。審核結果顯示，中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司（以下簡稱“中科微至”）首發獲通過。中科微至本次公開發行股票的數量不超過3,300.00萬股，募集資金13.39億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，中科微至成立于2016年，主要從事智能物流分揀系統的研發設計、生產制造及銷售服務，是國內智能物流分揀系統領域內領先的綜合解決方案提供商，主要產品包括交叉帶分揀系統、大件分揀系統等。通過短短四年的快速發展，2020年1月，中科微至完成2.3億元A輪融資，由國內頂尖投資機構深創投、中金、松禾等參與；2020年3月，中科微至完成股份制改造，正式啟動科創板上市準備工作。

中科微至是中國科學院微電子研究所孵化的科技創新企業，其股東更是包含了中金資本、中科創星、深創投、松禾資本等知名機構。除此之外，中科微至7位核心技術人員中，4位曾在中科院微電子所工作、3位曾在江蘇物聯網研究發展中心工作。江蘇物聯網研究發展中心亦是由中科院與江蘇省人民政府、無錫市人民政府共建，中科院微電子所早于2010年便已進駐該中心。

公司第一大股東微至源創和第二大股東李功燕、第三大股東群創眾達持股比例較為接近，且上述股東持股比例均未超過30%，故公司無控股股東。李功燕先生為公司的實際控制人。李功燕先生直接持有公司20.08%的股權，并作為微至源創及群創眾達的普通合伙人及執行事務合伙人，分別通過微至源創、群創眾達間接控制公司27.38%、20.08%的股權，李功燕先生合計控制公司67.54%的股權。

中科微至本次公開發行股票的數量不超過3,300.00萬股，占發行后公司總股本的比例不低于25%，本次發行全部為新股發行，不涉及股東公開發售。IPO保薦機構為中信證券，發行人會計師為畢馬威華振，律師為北京國楓。

中科微至此次IPO擬募集資金13.39億元，將用于智能裝備制造中心項目、南陵制造基地數字化車間建設項目、智能裝備與人工智能研發中心項目、市場銷售及產品服務基地建設項目及補充流動資金。

業績年化復合增長率超120%，研發人員平均薪酬遠低于欣巴科技

2017年～2019年，中科微至的營業收入分別為1.53億元、3.25億元、7.51億元，年化復合增長率為121.75%；歸母凈利潤分別為2634.81萬元、4289.14萬元、13406.53萬元，年化復合增長率為125.57%。

招股書顯示，2020年末，中科微至資產總額232,858.23萬元，負債總額153,393.76萬元，歸屬于母公司所有者權益79,464.47萬元。2020年度，公司實現營業收入120,441.53萬元，較2019年度增長60.44%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤21,326.89萬元，較2019年度增長59.08%；實現扣除非經營性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤19,361.51萬元，較2019年度增長32.47%。

2021年3月末，中科微至資產總額238,731.30萬元，負債總額155,623.35萬元，歸屬于母公司所有者權益83,107.95萬元。2021年1-3月，公司實現營業收入17,221.84萬元，同比增長4.90%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2,382.83萬元，同比增長10.18%；實現扣除非經營性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤2,171.19萬元，同比增長111.29%。

中科微至預計2021年1-6月實現營業收入約45,800萬元至48,700萬元，同比變動約50.95%至60.59%；預計實現歸屬于母公司股東的凈利潤約4,400萬元至5,300萬元，同比變動約45.33%至75.06%；預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4,000萬元至4,900萬元，同比變動約155.64%至213.07%。

報告期內，公司收入規模持續增加，應收賬款的規模相應增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司應收賬款賬面余額分別為12,819.61萬元、12,182.57萬元、31,182.12萬元和20,181.99萬元，占營業收入的比例分別為83.97%、37.54%、41.54%和33.48%，其中一年以內的應收賬款占期末余額的比例分別為96.98%、90.56%、99.06%和95.31%。中科微至表示，未來若主要欠款客戶的財務狀況惡化、出現經營危機或者信用條件發生重大變化，公司將面臨壞賬風險，從而對公司經營業績造成一定的不利影響。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司存貨賬面價值分別為13,842.52萬元、37,735.26萬元、66,335.14萬元和126,060.77萬元，占總資產的比例分別為44.54%、59.22%、51.64%和60.05%，占比較高。

報告期內，公司營業收入主要來自于自動化分揀系統的銷售，2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，公司主營業務毛利率分別為37.12%、42.65%、42.55%和34.12%。

截至2020年9月末，中科微至擁有研發人員182人，占員工人數27.33%；2020年前三季度計入到研發費用中的職工薪酬為1559.44萬元，由此計算中科微至的研發人員人均每月職工薪酬為9520元，而且這還是包含了由企業承擔的社保、住房公積金的人力成本，扣除后中科微至的研發人員實際月薪尚不足八千元。

中科微至的同行業可比公司欣巴科技在招股書中披露，2020年末研發人員人數為75人，但當年研發費用中的職工薪酬金額達1335.16萬元，折算人均每月薪酬總額為1.48萬元，較中科微至高出了50%。

業績嚴重依賴中通快遞，遭上市委重點關注

自中科微至進入公眾視線以來，業績依賴中通的情況一直是外界關注的焦點。

上交所二輪問詢中，重點關注關于研發、核心技術、中通、子公司等14個方面。其中，涉及中科微至大客戶中通和前參股子公司中微（杭州）智能制造科技有限公司的問詢與回復篇幅較大。

中科微至主要從事智能物流分揀系統的研發設計、生產制造及銷售服務。追溯中科微至的成長史可以發現，中通一直扮演著重要的角色。

2016年，中科微至前身中科微至智能制造江蘇有限公司（以下簡稱“微至有限”）成立，2017年，中科微至來自中通的銷售金額占當期主營業務收入的比例為100%，2018年度、2019年度及2020年1～9月，該比例分別為98.18%、73.97%和54.94%。

成立不久的微至有限為何能夠贏得中通的信任并獲得大額采購訂單？上交所在二輪問詢中對中科微至拓展中通相關業務的具體途徑和方法等問題進行了重點詢問。

對此，中科微至回應稱，公司系通過實控人李功燕自主開拓獲得中通的試點合作計劃，并在試點合作成功后通過中通對產品及公司資質的綜合考察而正式獲取中通的業務。

中科微至認為，其與中通的業務系市場化途徑獲得，符合當時的行業發展階段和特征，該等業務拓展過程具有商業合理性。而關于中通向剛成立不久的微至有限大額采購的原因，中科微至表示，其在中通場地的試點產品運行良好，2017年起對發行人設備采購量逐年增大是中通基于2016年上市后資金實力提升及自身業務發展需要。

而關于針對中通銷售占比較高具體的應對措施的問詢，中科微至方面回應稱，在維護現有重點客戶的同時積極開拓新客戶；重視研發投入，豐富產品結構。

關于中通的追問不止于此。

據悉，為籌措杭州中微的出資資金，中科微至實控人李功燕曾于2019年2月陸續向中通實控人賴梅松親屬、朋友以及中通主要股東王吉雷等6人無息借款2250萬元。

關于此，上交所要求中科微至說明前述人員向李功燕提供無息借款的原因，是否存在擔保或抵押等，以及是否符合商業邏輯，是否存在其他利益安排。

對此，中科微至回應稱，上述人員愿意向李功燕提供無息借款系因其與中通首席運營官胡紅群的朋友關系及信任基礎，以其閑置資金進行私人朋友間的資金拆借，未約定利息及提供擔保或抵押等增信措施的安排，符合商業邏輯，具有合理性，不存在其他利益安排。

存在持續關聯采購，中科院微電子所8人在中科微至兼職

報告期內，公司持續向美邦環境、嘉年華、中科貫微、無錫聯順等關聯方采購原材料。其中，公司主要向美邦環境采購分揀小車、向嘉年華采購電滾筒、向中科貫微采購面陣相機等圖像識別設備、向無錫聯順采購鋼平臺、下料口等鈑金件。隨著公司業務規模的擴大，公司對上述非標準化定制部件的需求持續增長，為保障產品質量穩定性和交付及時性，公司與關聯供應商美邦環境、嘉年華、中科貫微、無錫聯順在報告期內持續合作。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月公司關聯采購金額分別為3,598.61萬元、10,371.27萬元、14,952.40萬元和14,590.96萬元，占原材料采購總額的比例分別為18.21%、25.10%、22.11%和15.50%。

為完善產業鏈布局，提高公司對關鍵部件的把控力，公司于2020年1月非同一控制下收購中科貫微100.00%股權，中科貫微成為公司全資子公司。同時，公司自2019年起陸續實現分揀小車、下料口、電滾筒的規模化生產。但是，基于公司自身戰略發展定位，以及公司業務規模持續快速增長，自產零部件種類及數量有限等綜合因素，未來公司與美邦環境、嘉年華、無錫聯順仍將存在持續關聯采購。

截至本招股說明書簽署日，公司的主要股東中科微投直接持有公司13.69%的股權，中科微投系中科院微電子所100%控股的投資持股平臺，中科院微電子所間接持有公司股權。報告期內，中科院微電子所與公司在人員、技術、業務拓展等方面存在關聯。

報告期內，中科院微電子所有8名人員在公司兼職工作，其中3名人員已陸續轉入公司全職工作。截至本招股說明書簽署日，中科院微電子所共有包括公司實際控制人、董事長李功燕在內的5名人員在公司兼職工作，其人事關系保留在中科院微電子所，但均未在中科院微電子所擔任行政職務，該等人員的兼職情況符合科研院所關于兼職的規定。其中，李功燕已向中科院微電子所申請辭職，其離職手續正在辦理中。根據屈彥伯、許紹云、宋建濤、黃曉剛等4名兼職人員出具的說明文件，若未來國家對科研人員對外兼職的政策法規發生變化，使得相關人員在公司處兼職事項需要進行調整，其將轉入公司處任職，以確保對發行人的經營不構成影響。

上市委現場問詢問題

1、請發行人代表分析說明：（1）發行人2019年第四季度收入及占比遠高于其他年份的原因及合理性，是否存在于申報期最后一個年度末采用激進的銷售政策或會計核算方式，突擊確認收入以改善業績表現的情形；（2）中通自2019年度改為在當年雙十一分揀高峰期后進行驗收、導致驗收周期延長的做法，是否為快遞物流行業內普遍通行的一貫做法，為何該等較為謹慎的做法在2017和2018年度發行人的產品剛剛推向市場時并未采用。請保薦代表人說明上述事項的核查程序，包括但不限于說明就2019年第四季度確認收入項目的發貨與驗收情況所作核查程序及結果，并發表明確意見。

2、請發行人代表說明:（1）在發行人向其他客戶供貨金額及占比不斷上升的背景下，中通對發行人保持較高比例的預付款和較高水平的項目毛利率且毛利率有明顯增長的做法，是否具有商業合理性；（2）發行人對中通是否構成業務依賴，發行人與中通及其關聯方之間的交易是否對發行人的獨立性及未來的持續經營能力構成重大影響；（3）發行人及其實際控制人受到中通的支持是否與發行人所在行業的普遍實踐相一致。請保薦代表人發表明確意見。

3、根據申報材料，中通及中通相關人員對發行人及其實際控制人提供資金和業務支持，請發行人代表說明是否存在發行人為中通相關人員代持股份的情況。請保薦代表人發表明確意見。

需進一步落實事項

請發行人按照實質重于形式原則，結合申報材料披露中通及中通相關人員對發行人及其實際控制人提供資金和業務支持等情況，說明中通是否構成發行人實質意義的關聯方。請保薦人、發行人律師和申報會計師進一步發表明確核查意見。

關鍵詞： 中科 科創 IPO 業績