原標(biāo)題：牛欄山最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)：一季度凈利率恢復(fù)到12%的水平，全年增速有望達(dá)雙位數(shù)！

作為國(guó)內(nèi)光瓶酒市場(chǎng)的第一品牌，牛欄山不僅“飛入到了尋常百姓家”，成為老百姓餐桌上自飲頻率很高的產(chǎn)品，也助推著順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是，在疫情的沖擊之下，牛欄山也遭遇了“當(dāng)頭棒喝”。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，順鑫農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為155.11億元，與去年149億元相比，增長(zhǎng)4%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.2億元，相較于2019年8.09億元，降幅在48%以上。

對(duì)于凈利潤(rùn)大幅下滑，順鑫農(nóng)業(yè)方面在公告中表示，公司主要業(yè)務(wù)均不同程度地受到新冠肺炎疫情影響。

資料顯示，順鑫農(nóng)業(yè)從事的主要業(yè)務(wù)包括白酒釀造與銷(xiāo)售，種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，現(xiàn)已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產(chǎn)業(yè)。

以2020年為例，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒和豬肉板塊分別占公司整體營(yíng)業(yè)收入的65.66%和29.89%左右，可見(jiàn)白酒已是順鑫農(nóng)業(yè)的“中流砥柱”。

作為順鑫農(nóng)業(yè)的第一大業(yè)務(wù)板塊，2020年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)（牛欄山）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入101.85億元，同比去年減少1.01%，雖然出現(xiàn)一定萎縮勢(shì)頭，但依然實(shí)現(xiàn)了百億營(yíng)收。

順鑫農(nóng)業(yè)方面指出，分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年，牛欄山的低端酒銷(xiāo)售穩(wěn)中有增，中高端受疫情沖擊較大，這也是公司白酒業(yè)務(wù)（牛欄山）凈利潤(rùn)下滑的主要原因。

展望五五戰(zhàn)略，順鑫農(nóng)業(yè)將繼續(xù)聚焦白酒和肉食核心主業(yè)發(fā)展。牛欄山在已經(jīng)全國(guó)化市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)圍繞打造中國(guó)民酒第一品牌的方向，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和全國(guó)化深度分銷(xiāo)。

上一個(gè)五年規(guī)劃中牛欄山提出了全國(guó)化的概念，下一步，牛酒市場(chǎng)將向縱深發(fā)展，終端也會(huì)進(jìn)一步細(xì)化和下沉，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并且提高效率，一是擴(kuò)大樣板市場(chǎng)培育，將“1+4”做大到“1+4+N”市場(chǎng)；二是就是建立標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一營(yíng)銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)要求，形成大板塊輻射區(qū)；三是推廣復(fù)制效應(yīng)，向全國(guó)化深入推進(jìn)。

進(jìn)入2021年第一季度，牛欄山已經(jīng)逐步恢復(fù)了元?dú)狻９骘@示，2021年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入接近54.86億元，與去年同期55.24億元相比，微降0.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.73億元，相較于2020年第一季度3.53億元，增幅在6%以?xún)?nèi)。機(jī)構(gòu)直言，順鑫農(nóng)業(yè)的最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)，后續(xù)主業(yè)有望逐季提速。

“2021年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)約為40億元，同比小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，1月華北地區(qū)疫情反復(fù)對(duì)動(dòng)銷(xiāo)產(chǎn)生了一定影響；預(yù)計(jì)白酒業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，主要受益于結(jié)構(gòu)升級(jí)以及1、2月以來(lái)的部分產(chǎn)品提價(jià)。”東方證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，2021年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)凈利率恢復(fù)到接近12%的水平。

2021年珠三角市場(chǎng)銷(xiāo)售情況優(yōu)于去年，整體進(jìn)度符合預(yù)期。珠三角市場(chǎng)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)，一方面是整體基數(shù)較小，可深耕空間很大。另一方面，珠三角市場(chǎng)作為公司核心培育區(qū)域，牛欄山的關(guān)注程度、推廣投入力度及對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商考核指標(biāo)要求都明顯高于其他市場(chǎng)。

據(jù)悉，光瓶酒市場(chǎng)未來(lái)可期，考慮到大眾消費(fèi)升級(jí)和居民理性消費(fèi)回歸的積極影響，未來(lái)五年預(yù)計(jì)光瓶酒市場(chǎng)規(guī)模會(huì)有一個(gè)較大的擴(kuò)大。

對(duì)此，牛欄山針對(duì)不同的價(jià)格對(duì)“珍牛”系列充滿(mǎn)信心，2020年疫情主要影響了餐飲終端的推廣，但是，積極地通過(guò)商超等渠道進(jìn)行了補(bǔ)救，“珍牛”系列產(chǎn)品仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

光瓶酒消費(fèi)升級(jí)是大勢(shì)所趨，30—50元的價(jià)格帶不太準(zhǔn)確，光瓶酒價(jià)格一定是跨越從30元到200元多個(gè)價(jià)格帶，牛欄山提前謀劃產(chǎn)品布局，以“珍牛”系列產(chǎn)品在30-50元價(jià)格帶發(fā)力，以“Z20”系列產(chǎn)品作為核心在60-70元價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)，推出“G40”、“G70”等系列產(chǎn)品采用“以高打低”的策略布局100元以上高線(xiàn)光瓶酒。

“深度全國(guó)化作為牛酒做大的優(yōu)勢(shì)，我們憑借廣大一線(xiàn)渠道終端，相信未來(lái)業(yè)績(jī)可期。”順鑫農(nóng)業(yè)方面在投資者關(guān)系活動(dòng)上稱(chēng)。

“未來(lái)牛欄山繼續(xù)聚焦京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角三大戰(zhàn)略發(fā)展市場(chǎng)，打造‘1+4+N’樣板市場(chǎng)群，提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。”國(guó)盛證券在研報(bào)中表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，牛欄山作為光瓶酒行業(yè)龍頭，有望未來(lái)以高品質(zhì)和高性?xún)r(jià)比提升市占率，引領(lǐng)民酒不斷向前發(fā)展。

東方證券則在研報(bào)中預(yù)計(jì)，展望2021年，隨著疫情逐步得到控制，下游餐飲、婚宴等白酒消費(fèi)放開(kāi)，牛欄山的動(dòng)銷(xiāo)恢復(fù)正常，全年增速有望提升到雙位數(shù)。

不過(guò)，俗話(huà)說(shuō)的好“人怕出名豬怕壯”，正在逐步“飛入尋常百姓家”的牛欄山，盡管價(jià)格親民，但也避免不了“假冒偽劣泛濫”的尷尬。

早在2019年8月，在不合格食品中，有1批次深圳市寶安區(qū)金牌小湘廚餐館銷(xiāo)售的順鑫農(nóng)業(yè)旗下牛欄山酒廠(chǎng)香河生產(chǎn)基地生產(chǎn)的牛欄山陳釀白酒(42%vol 500ml/瓶)，俗稱(chēng)“白牛二”，酒精度不達(dá)標(biāo)，且疑似假冒。

日前，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布了2021年食品安全抽樣檢驗(yàn)情況通報(bào)（第七期）。其中，深圳市外婆家餐飲有限公司銷(xiāo)售的北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司牛欄山酒廠(chǎng)香河生產(chǎn)基地生產(chǎn)的牛欄山陳釀白酒（生產(chǎn)日期2020-09-18，規(guī)格型號(hào)52%vol 500ml/瓶），酒精度項(xiàng)目不合格，標(biāo)準(zhǔn)值為52(標(biāo)示)±1.0(%vol)，檢出值為44.0(%vol)。

3月23日，針對(duì)“深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局抽檢出的1批次牛欄山陳釀白酒酒精度不合格”，牛欄山有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司通過(guò)可追溯管理，確定這批次產(chǎn)品系假酒。

中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)顯示，截至3月23日，牛欄山關(guān)于假冒產(chǎn)品的法律訴訟達(dá)227條，關(guān)于銷(xiāo)售明知是假冒注冊(cè)商標(biāo)的商品的法律訴訟達(dá)76條。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這會(huì)重挫牛欄山的品牌形象，甚至影響終端動(dòng)銷(xiāo)。

關(guān)鍵詞： 牛欄山 最差 時(shí)點(diǎn)