8月13日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委2021年第86次會(huì)議于前一日召開(kāi)，審議結(jié)果顯示：安徽華爾泰化工股份有限公司（下稱(chēng)“華爾泰”）首發(fā)獲通過(guò)。

華爾泰是今年過(guò)會(huì)的第259家企業(yè)，而此次更引人關(guān)注的是本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為恒泰長(zhǎng)財(cái)證券有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“恒泰長(zhǎng)財(cái)”）。

這是恒泰長(zhǎng)財(cái)今年成功保薦的首單IPO。8月13日，時(shí)代周報(bào)記者就投行布局、業(yè)務(wù)新方向等問(wèn)題致函恒泰長(zhǎng)財(cái)，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

“相比頭部券商，中小型券商儲(chǔ)備項(xiàng)目較少，故很多選擇轉(zhuǎn)型精品投行。”一名滬上券業(yè)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，當(dāng)前環(huán)境下，有些小IPO項(xiàng)目由于收益低并不受頭部券商重視，但中小型券商往往可為其提供更有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)、更愿意調(diào)動(dòng)公司整體資源來(lái)輔助企業(yè)IPO。

IPO保薦過(guò)首單

華爾泰擬在深交所主板上市，首次公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不超過(guò)8297萬(wàn)股，不低于本次發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%，每股面值1元。

招股書(shū)顯示，華爾泰擬募集資金67292.60萬(wàn)元，主要用于基于熱電聯(lián)產(chǎn)、15萬(wàn)噸雙氧水(二期)、年產(chǎn)2萬(wàn)噸電子級(jí)雙氧水與1萬(wàn)噸電子級(jí)氨水、研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目。資料顯示，該公司目前主要從事硝酸、硫酸、雙氧水、三聚氰胺、碳酸氫銨、合成氨、甲醛、密胺樹(shù)脂等化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

該公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要有幾個(gè)方面：第一，可利用產(chǎn)品多樣且緊密相關(guān)，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)快速變化；第二，可利用硝酸、硫酸等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的產(chǎn)能及管理優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)產(chǎn)能淘汰和環(huán)保核查的影響，鞏固并提升市場(chǎng)份額。此外，該公司具備進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能及產(chǎn)品延伸的核心土地資源。

華爾泰曾屢遭環(huán)保處罰，IPO歷程一波三折；對(duì)其保薦機(jī)構(gòu)恒泰長(zhǎng)財(cái)而言，這是兩年來(lái)首單IPO過(guò)關(guān)項(xiàng)目。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，恒泰長(zhǎng)財(cái)2020年和2019年IPO發(fā)行數(shù)量和主承銷(xiāo)金額均為零。

整體來(lái)看，2020年恒泰長(zhǎng)財(cái)投資銀行業(yè)務(wù)凈收入2.89億元。其中，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)較2019年增長(zhǎng)30.16%，證券保薦業(yè)務(wù)較2019年減少5%，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)較2019年減少最多，達(dá)36.21%。

對(duì)此，恒泰長(zhǎng)財(cái)解釋稱(chēng)，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入增加，主要是因?yàn)槌袖N(xiāo)項(xiàng)目和承銷(xiāo)規(guī)模增加使收入增加；財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入減少，主要是因?yàn)楣矩?cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目減少所致。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，恒泰長(zhǎng)財(cái)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)金額193.79億元，排名行業(yè)第56位。其中，企業(yè)債承銷(xiāo)4單，行業(yè)排名最靠前，為第17名。

發(fā)力精選層業(yè)務(wù)

恒泰長(zhǎng)財(cái)是恒泰證券打造的專(zhuān)注于提供投資銀行服務(wù)的子公司。

2020年上半年，天風(fēng)證券完成恒泰證券26.49%股權(quán)收購(gòu)，成為第一大股東。同年，天風(fēng)證券委派四名高管到恒泰證券全資子公司恒泰長(zhǎng)財(cái)任董事長(zhǎng)、董事、副總經(jīng)理等職位。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，恒泰長(zhǎng)財(cái)前身為長(zhǎng)財(cái)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司，是在原長(zhǎng)春市財(cái)政證券公司和長(zhǎng)春信托投資公司證券部的基礎(chǔ)上組建的一家經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司。恒泰證券此前在年報(bào)中展望2021年時(shí)提到，恒泰長(zhǎng)財(cái)將持續(xù)深化投行改革，股權(quán)融資業(yè)務(wù)將緊跟上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)展及深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板、新三板改革等市場(chǎng)機(jī)遇，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

恒泰長(zhǎng)財(cái)在年報(bào)中亦披露，將以再融資和新三板政策改革為契機(jī)，深度服務(wù)存量客戶(hù)，強(qiáng)化儲(chǔ)備項(xiàng)目的再融資和新三板公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌工作。近兩年來(lái)，包括恒泰長(zhǎng)財(cái)、開(kāi)源證券等在內(nèi)的許多中小券商都在加碼布局精選層項(xiàng)目。

“除了客觀環(huán)境向好的原因外，主要還是因?yàn)橄啾華股市場(chǎng)的保薦承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，新三板項(xiàng)目給中小券商提供了彎道掘金的機(jī)會(huì)。”上述券業(yè)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

中泰證券相關(guān)人士曾公開(kāi)表示，在新三板精選層改革給券商投行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)了新的切入點(diǎn)和發(fā)力點(diǎn)。部分中小券商可以借新三板精選層改革切入投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)資源集中，單點(diǎn)發(fā)力，形成自己的發(fā)展特色和競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，8月13日晚間，在首家新三板精選層企業(yè)觀典防務(wù)（832317.OC）官宣轉(zhuǎn)科創(chuàng)板上市的次日，翰博高新（833994.OC）也公告申請(qǐng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市。

中小券商何往？

資本規(guī)模在很大程度上決定了證券公司的競(jìng)爭(zhēng)地位、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力與發(fā)展?jié)摿Α?020年年報(bào)披露，恒泰長(zhǎng)財(cái)注冊(cè)資本2億元，凈資本4.25億元，規(guī)模較小。

2020年，恒泰長(zhǎng)財(cái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.05億元，較2019年增長(zhǎng)2.20%；凈利潤(rùn)4541萬(wàn)元，較2019年增長(zhǎng)9.10%。

證券業(yè)馬太效應(yīng)加劇，中小券商處境日益艱難。以IPO項(xiàng)目舉例，頭部券商項(xiàng)目量多，優(yōu)勢(shì)明顯，而中小券商所保薦項(xiàng)目上會(huì)率低，經(jīng)營(yíng)慘淡的現(xiàn)象較為普遍，丞待形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1-7月A股市場(chǎng)新上市公司有293家，共有50家保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)了這些公司的IPO業(yè)務(wù)，其中新風(fēng)光（688663.SH）聘請(qǐng)了兩家保薦機(jī)構(gòu)，故業(yè)務(wù)總單數(shù)為294單。

而在這294單中，中信證券、海通證券、中信建投、華泰聯(lián)合等10家大型券商承辦數(shù)量占比達(dá)60%。

中證協(xié)日前公布證券公司2021年上半年度投資銀行業(yè)務(wù)凈收入排名。今年上半年，投行業(yè)務(wù)收入排名前十的券商分別是中信證券（26.09億元）、中信建投（19.04億元）、海通證券（18.35億元）、中金公司（16.12億元）、華泰聯(lián)合（14.17億元）、國(guó)泰君安（13.93億元）、光大證券（10.37億元）、招商證券（9.38億元）、國(guó)信證券（8.91億元）和民生證券（7.42億元）。

此外，券商投行業(yè)務(wù)還面臨強(qiáng)監(jiān)管。今年以來(lái)，監(jiān)管對(duì)中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。中證協(xié)近日發(fā)布通知，就修訂《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)，此次修訂就是為了進(jìn)一步明確對(duì)券商的監(jiān)管要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小券商轉(zhuǎn)型壓力迫在眉睫，需從提升投行人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)、項(xiàng)目執(zhí)行、公司內(nèi)控等多方面推進(jìn)。

日前，中金公司大規(guī)模招聘震動(dòng)業(yè)內(nèi)。滬上一位券商資管人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，中小券商對(duì)優(yōu)秀人才的吸引力不強(qiáng)，“有的可能整個(gè)小團(tuán)隊(duì)被挖角”。

關(guān)鍵詞： 恒泰 長(zhǎng)財(cái) IPO 保薦