3月20日盤后晚間,舍得酒業(yè)股份有限公司(600702.SH,以下簡稱“舍得酒業(yè)”)披露2025年年度報告。年報顯示,舍得酒業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.19億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.23億元。

同時,舍得酒業(yè)還公告了2025年度利潤分配方案,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.10元(含稅),合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.02億元(含稅),占公司2025年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為45.67%。

關(guān)鍵指標(biāo)“四升一降”、全渠道優(yōu)化,經(jīng)營底盤持續(xù)夯實(shí)

名酒企業(yè)主動作為,“工具包”豐富是底氣所在。2025年白酒行業(yè)進(jìn)入“總量收縮、存量博弈”的深水區(qū),受消費(fèi)疲軟和場景修復(fù)不及預(yù)期等因素影響,行業(yè)經(jīng)營整體承壓,業(yè)績普遍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

在此背景下,2025年舍得酒業(yè)通過持續(xù)大力去庫存,全員全力做實(shí)經(jīng)營,多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)亮眼,取得了超過行業(yè)預(yù)期的表現(xiàn),保持了穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展韌性。

其一,關(guān)鍵指標(biāo)“四升一降”。2025年,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比改善,營收和凈利潤降幅均同比收窄,表明經(jīng)營向好改善;管理費(fèi)用同比下降12.39%,表明成本控制進(jìn)一步優(yōu)化。公司依托完善的組織管理體系與成熟的人才梯隊(duì)建設(shè),持續(xù)增強(qiáng)組織韌性。在部分干部人才自然有序迭代的過程中,憑借健全的治理機(jī)制,有效確保了經(jīng)營平穩(wěn)不受影響。而得益于核心管理團(tuán)隊(duì)的長期穩(wěn)定,為老酒戰(zhàn)略等核心方向的延續(xù)提供了堅強(qiáng)保障。同時,公司總資產(chǎn)增加至126.15億元,為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展筑牢根基。

其二,全渠道運(yùn)營能力穩(wěn)步提升。一方面,在傳統(tǒng)渠道,公司聚焦基地及重點(diǎn)市場,加大經(jīng)銷商優(yōu)化力度,通過梳理、清退低效、重疊經(jīng)銷商,推動渠道結(jié)構(gòu)向更高效、更聚焦的方向升級,經(jīng)銷商數(shù)量因此較上年有所精簡。另一方面,積極拓展電商渠道,2025年舍得酒業(yè)電商渠道繼續(xù)提速增效,實(shí)現(xiàn)銷售收入6.04億元,同比增長35.46%。同時,繼續(xù)深化渠道下沉度和滲透力,KA渠道新增數(shù)萬家門店。

其三,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。順應(yīng)行業(yè)深度調(diào)整的主要矛盾,2025年舍得酒業(yè)一方面繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局,在大眾酒市場取得高增長回報。其中,戰(zhàn)略大單品沱牌特級T68動銷、開瓶及上柜數(shù)據(jù)均持續(xù)高速增長。年內(nèi),公司普通酒銷售收入同比增長5.75%至7.33億元;另一方面進(jìn)一步推動庫存回歸至理性水平,確保核心大單品價盤穩(wěn)固,開辟出逆勢穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。

2025年,面對行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整,舍得酒業(yè)前瞻部署,積極推動去庫存,以產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化、經(jīng)營提質(zhì)增效等抓手,推動公司基本面向好改善。報告期內(nèi),公司營收和凈利潤同比降幅明顯收窄,經(jīng)營韌性、抗周期能力進(jìn)一步彰顯。

春糖期間利好頻發(fā),多家機(jī)構(gòu)看好舍得酒業(yè)2026年發(fā)展

2025年舍得酒業(yè)優(yōu)于行業(yè)預(yù)期的經(jīng)營成果,為2026年高質(zhì)量發(fā)展注入了充足底氣。

今年第一季度,舍得酒業(yè)以開年即決戰(zhàn)的姿態(tài)和行動,奠定了良好開局。

在產(chǎn)品動銷上,春節(jié)期間公司系列產(chǎn)品增長強(qiáng)勁,終端庫存加速去化,開瓶率保持雙位數(shù)增長,順利實(shí)現(xiàn)新春“開門紅”。

在品牌勢能上,舍得酒業(yè)于春糖期間舉辦第五屆老酒節(jié),以多種創(chuàng)新玩法進(jìn)一步深化老酒價值體驗(yàn),提振經(jīng)銷商信心。同時,依托復(fù)星生態(tài)資源,舍得酒作為2026亞布力中國企業(yè)家論壇“戰(zhàn)略合作伙伴”與“唯一指定白酒”,深度參與本屆年會,鏈接頂級企業(yè)家圈層。

在戰(zhàn)略布局上,2026年舍得酒業(yè)將全方位賦能夜郎古品牌,以高質(zhì)價比的年份老酒,塑造夜郎古差異化核心競爭力,助力公司整體經(jīng)營業(yè)績。

“底部漸近,改善可期。”興業(yè)證券表示,公司戰(zhàn)略定力筑基、戰(zhàn)術(shù)適配破局、組織進(jìn)化提效之下,期待需求改善、業(yè)績逐季企穩(wěn)。

國泰海通證券指出,2025年白酒行業(yè)仍處深度調(diào)整期,擠壓式競爭進(jìn)一步加劇,行業(yè)延續(xù)出清。預(yù)計行業(yè)調(diào)整期已經(jīng)過半,在消費(fèi)逐漸復(fù)蘇、庫存去化、低基數(shù)下,板塊業(yè)績有望逐漸觸底反彈,舍得業(yè)績也有望逐漸修復(fù)。

當(dāng)前渠道風(fēng)險出清漸入尾聲,公司較早開啟調(diào)整,待需求回暖后有望釋放業(yè)績彈性。光大證券、國金證券、華泰證券等均維持“買入”評級。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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