雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略之下，商業(yè)板塊構(gòu)建的“規(guī)模領(lǐng)先+深度運營”雙重優(yōu)勢，成為新城控股整體業(yè)績增長的核心引擎。

根據(jù)年報，2025年，新城控股實現(xiàn)商業(yè)運營總收入為140.9億元，同比增長10%;物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)毛利90.95億元，占公司總毛利由去年同期的48%提升至63%;毛利率達(dá)到70%，高盈利性的商業(yè)盤面，對公司整體業(yè)績貢獻(xiàn)率不斷走高。

此外，新城控股聚焦存量深耕、提質(zhì)增效，主動放緩開業(yè)節(jié)奏，全年新增開業(yè)5座吾悅廣場。截至2025年年底，新城控股實現(xiàn)全國141個城市207座綜合體項目的戰(zhàn)略布局，吾悅廣場開業(yè)規(guī)模達(dá)1,649.07萬平方米，出租率穩(wěn)定在97.86%高位，運營韌性凸顯。

商業(yè)地產(chǎn)進(jìn)入存量運營時代，新城控股還持續(xù)推動商業(yè)模式創(chuàng)新，深度落位“五邊形經(jīng)營理念”，推出聚焦商業(yè)空間高效運營的“吾悅經(jīng)營五步法”，以及深度聯(lián)動合作伙伴的“悅鏈計劃”，持續(xù)提升商場運營質(zhì)量與資產(chǎn)效益。

廣發(fā)證券在近期研報中指出，2025年新城商業(yè)運營收入同比增10%，同店增長5%，商業(yè)運營毛利率維持70%水平，出租率則連續(xù)多年維持在95%以上，資產(chǎn)運營表現(xiàn)突出，公司盈利主動輪切換，長期價值重估空間大。

隨著商業(yè)的深度進(jìn)階，新城控股商業(yè)持續(xù)性經(jīng)營收入已連續(xù)多年超過當(dāng)期利息支出，2025年該比例進(jìn)一步增長至3.94倍。未來，在提振消費的政策驅(qū)動下，商業(yè)板塊有望為新城控股注入更多動能。為此，2026年公司預(yù)計實現(xiàn)商業(yè)運營總收入145億元，新開業(yè)吾悅廣場5座。

關(guān)鍵詞：