一般情況下，商品周期會(huì)維持好幾年。黃金在經(jīng)過(guò)2016到2018三年的盤(pán)整，已進(jìn)入了牛市通道，且有可能在2021年年初出現(xiàn)拐點(diǎn)。

2019年初至今，倫敦金漲幅超過(guò)50%。2020年初至今，倫敦金漲幅接近30%。近期，黃金價(jià)格漲超2000美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

在經(jīng)濟(jì)隱憂尚未破除的期間，黃金始終被大量投資者當(dāng)做資金的避風(fēng)港。而危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，黃金也仍有一定配置價(jià)值。不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下黃金正熱。

大華銀行(中國(guó))環(huán)球金融部主管楊瑞琪直言非?？春命S金的走勢(shì)。“一般情況下，商品周期會(huì)維持好幾年。黃金在經(jīng)過(guò)2016到2018三年的盤(pán)整，已進(jìn)入了牛市通道，且有可能在2021年年初出現(xiàn)拐點(diǎn)。”目前，黃金以優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)之姿，被列入個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者的投資組合中。

避險(xiǎn)不僅是投資者2020年的關(guān)鍵詞之一，也是企業(yè)2020年生存之本。大華銀行(中國(guó))批發(fā)銀行部主管鄭濬注意到，疫情發(fā)生后，不少企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)控制放在了更高的位置。

“企業(yè)只有充分了解風(fēng)險(xiǎn)才能把控風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，同時(shí)需要在全球建立穩(wěn)健的供應(yīng)鏈，最重要的是充分利用各種金融工具。”鄭濬稱。

多重因素推高金價(jià)

數(shù)據(jù)顯示，倫敦金已連續(xù)上漲4月，接近1975年至今連續(xù)上漲的紀(jì)錄。上海黃金交易所AU9995合約則已經(jīng)連續(xù)上漲8月有余，與2004年至今的連續(xù)上漲紀(jì)錄持平。上海期貨交易所黃金期貨也已連續(xù)上漲8個(gè)月，打破了2008年至今的連續(xù)上漲紀(jì)錄。

本次猛烈的上漲是否預(yù)示著黃金的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)被透支?楊瑞琪認(rèn)為，金價(jià)走勢(shì)還會(huì)維持一段時(shí)間。紫金礦業(yè)集團(tuán)資本投資有限公司常務(wù)副總經(jīng)理趙舉剛也表示，黃金是2020年最亮眼的避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)急劇上漲主要原因包括美元的貶值、貨幣的寬松、地緣政治動(dòng)蕩的加劇，全球疫情的影響，以及周期性的波動(dòng)。

楊瑞琪進(jìn)一步表示，對(duì)比2008年的金融危機(jī)和今年的形勢(shì)，可以看到相似之處。2008年金價(jià)漲到900美元/盎司，股市遭到重創(chuàng)后大量的金融機(jī)構(gòu)需要出售黃金來(lái)彌補(bǔ)流動(dòng)性，金價(jià)迅速跌至700美元/盎司。2008年10月初，投資者信心再次受到打擊，投資者信心受到了巨額金融機(jī)構(gòu)救援方案的打擊，黃金價(jià)格出現(xiàn)短暫飆升。在流動(dòng)性危機(jī)解除后，各國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退、歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露時(shí)，避險(xiǎn)資金再度推高了黃金價(jià)格。

此次突發(fā)疫情帶來(lái)的全球危機(jī)中，部分主要國(guó)家的財(cái)政刺激計(jì)劃規(guī)模甚至遠(yuǎn)超2008年。美國(guó)政府通過(guò)了總規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)也采用大規(guī)模逆回購(gòu)，設(shè)立商業(yè)票據(jù)融資工具(CPFF)、一級(jí)交易商信貸支持工具(PDCF)等非常規(guī)融資工具向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。此外，美國(guó)大選在即，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府一系列的財(cái)政政策還將推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上漲。

值得注意的是，雖然金價(jià)依舊在上漲區(qū)間，但楊瑞琪也提醒投資者，今年美國(guó)大選結(jié)束，且經(jīng)濟(jì)逐漸步入了正軌后美聯(lián)儲(chǔ)或考慮取消量化寬松，金價(jià)的拐點(diǎn)也會(huì)隨之而來(lái)。

逆周期全球產(chǎn)業(yè)鏈布局

隨著中國(guó)黃金市場(chǎng)不斷開(kāi)放，以中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港等為代表的亞太地區(qū)逐漸成為全球重要的黃金生產(chǎn)和消費(fèi)區(qū)域。上海金的推出進(jìn)一步豐富了我國(guó)黃金可投資合約的品種，提高了我國(guó)黃金交易的活躍度，豐富了黃金市場(chǎng)的參與主體，為投資者增加了投資黃金的新選擇。

上海黃金交易所國(guó)際中心資深專家朱磊博士表示，中國(guó)的黃金市場(chǎng)有三大優(yōu)勢(shì)。第一是基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，交易規(guī)則和監(jiān)管具有高度的穩(wěn)定性和透明性，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)的信心和預(yù)期。第二是場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)主體的合作關(guān)系更為密切，商業(yè)銀行承擔(dān)了橋梁和紐帶的作用。“最重要的是，中國(guó)的黃金產(chǎn)業(yè)有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，黃金市場(chǎng)的背后有著真實(shí)的生產(chǎn)、投資、消費(fèi)、需求作支撐，截至目前中國(guó)已建立起完備的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)帶來(lái)了產(chǎn)能和品質(zhì)的優(yōu)勢(shì)。”

在朱磊看來(lái)，中國(guó)的黃金產(chǎn)業(yè)釋放出巨大產(chǎn)能，有能力承接來(lái)自全球的黃金需求;另一方面中國(guó)的黃金產(chǎn)業(yè)具有走出去的內(nèi)在緊迫性和驅(qū)動(dòng)性?？梢钥吹剑虻漠a(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈加快調(diào)整，區(qū)域化，近岸化的特征已然更加明顯，企業(yè)逆周期進(jìn)行全球布局的重要性也不言而喻。

趙舉剛表示，紫金礦業(yè)正在完成全球布局，采取的是逆周期并購(gòu)的思路。對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)而言最重要的就是資源，并購(gòu)是獲取資源的最有效途徑之一，在并購(gòu)后持續(xù)降低運(yùn)營(yíng)成本，是在超長(zhǎng)周期里守住生產(chǎn)底線的關(guān)鍵。這其中，不僅需要關(guān)注現(xiàn)有的國(guó)際形勢(shì)，還要時(shí)刻了解被收購(gòu)企業(yè)東道國(guó)的黃金相關(guān)政策變化及市場(chǎng)發(fā)展。

大華銀行有限公司董事總經(jīng)理許洲德表示，企業(yè)往往會(huì)選擇東南亞作為發(fā)展供應(yīng)鏈的首選。“東南亞雖然呈現(xiàn)一體化，但東盟十個(gè)國(guó)家有不同的文化和不同的法律制度，企業(yè)需要找到銀行制作有效的整體解決方案。”

“無(wú)論是海外市場(chǎng)當(dāng)?shù)氐姆伞⑷宋?、商業(yè)模式，都會(huì)成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。”鄭濬表示，企業(yè)只有充分了解風(fēng)險(xiǎn)才能把控風(fēng)險(xiǎn)，目前已有相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)橐咔榈挠绊?，設(shè)立了一整套的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。“大華銀行幫助企業(yè)在全球布局時(shí)，充分考慮全球不同地區(qū)之間的外匯和利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行合理的資金調(diào)配，提高資金的使用效率。”

許洲德補(bǔ)充道，全球政經(jīng)格局的變化加之疫情的影響，分散供應(yīng)鏈迫在眉睫，至于怎么分散，必須要看企業(yè)的上下游在哪里，最終客戶群在哪里，根據(jù)不同國(guó)家的優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)解決或者抵消所面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)。“每個(gè)企業(yè)都面臨不同的情況，要有量身定做的方案。”

值得注意的是，東南亞匯率波動(dòng)較大，而且部分國(guó)家實(shí)施外匯管制，部分國(guó)家貸款還有較高的印花稅。楊瑞琪表示，企業(yè)需要深入了解當(dāng)?shù)厍闆r，有效運(yùn)用金融市場(chǎng)工具，在合法合規(guī)的情況下降低成本，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。(作者：張?jiān)房?

關(guān)鍵詞： 金融風(fēng)險(xiǎn)