“百億”宋河，誰能拿下？

6月19日，在*ST輔仁退市整理期結束的同一天，河南省鹿邑縣人民法院發(fā)布民事裁定書，裁定受理河南省宋河酒業(yè)股份有限公司的重整申請。據裁定書披露，截至2023年4月28日，宋河酒業(yè)負債共計115.86億元。

(資料圖片僅供參考)

同時酒業(yè)家從多方人士獲悉，盡管宋河酒業(yè)的重整申請已被正式受理，但宋河酒業(yè)的重整之路仍然充滿變數。

“宋河重整目前還沒有進一步消息，但從目前的情況來看，估計未來也就政府和國資有實力兜底了，其他資本或許會被嚇跑。”一位接近宋河酒業(yè)的人士告訴酒業(yè)家。

6月19日，鹿邑縣人民法院發(fā)布了名為【（2023）豫1628破4號】的民事裁定書，正式受理了宋河酒業(yè)此前申請的破產重整。這也標志著，宋河酒業(yè)即將進入“易主”倒計時。

宋河酒業(yè)的上一次易主，還是在20多年前。2002年，在宋河酒業(yè)經營步履維艱之際，鹿邑出身的朱文臣靠著近水樓臺先得月的優(yōu)勢，成功以5000萬元拿下了宋河酒業(yè)，開啟了“吃藥喝酒”的“狂飆”模式，一時風頭無兩。

輔仁藥業(yè)入主后，宋河酒業(yè)迅速恢復元氣，其營收也從2002年的1.27億元，迅速攀升到2012年的22.5億元，連續(xù)多年穩(wěn)坐豫酒頭把交椅。而在輔仁藥業(yè)經營出現危機之際，宋河酒業(yè)則慘遭母公司長期“吸血”。截至2020年底，宋河酒業(yè)以散酒等資產抵押借款12筆，待償金額19.72億元，其生產也一度被迫中止。

2022年11月2日，沉寂多時的宋河酒業(yè)突然公開向鹿邑縣人民法院申請重整，并同時申請預重整，案號為【（2022）豫1628破申3號】。經過審查，鹿邑縣人民法院決定對宋河酒業(yè)進行預重整，同時指定河南省宋河酒業(yè)股份有限公司清算組擔任預重整管理人。

一石激起千層浪，宋河酒業(yè)這個曾經的“豫酒一哥”也因又一次的破產重整重新回歸行業(yè)視線。2023年5月10日，宋河酒業(yè)公司預重整期限屆滿，預重整管理人向鹿邑縣人民法院提交預重整工作報告，并申請終止宋河酒業(yè)公司預重整程序，建議受理宋河酒業(yè)重整申請。

宋河酒業(yè)向來是資本市場的一個好標的，其重整也備受行業(yè)關注。《宋河酒業(yè)預重整工作報告》顯示，宋河酒業(yè)具有良好的產業(yè)基礎、完整的產業(yè)鏈條，具有重整價值。同時，在預重整期間，宋河酒業(yè)存在有多家潛在的重整意向投資人。

酒業(yè)家此前發(fā)布的《董事長失聯(lián)？宋河酒業(yè)最新回應來了！》一文也梳理出宋河酒業(yè)潛在的幾方意向投資人：其一，河南國資入主；其二，古井貢酒入主；其三，華潤等業(yè)外資本入主。

經過7個多月的長跑，宋河酒業(yè)的重整之路已有了階段性的進展。接下來，宋河酒業(yè)新的“白衣騎士”或將在上述三者間誕生！

不過，漸進尾聲，宋河酒業(yè)的重整之路或許不會那么順暢。

酒業(yè)家注意到，根據預重整評估結果，截至2022年10月31日，宋河酒業(yè)公司單體全部資產賬面價值為9.69億元，評估清算價值為17.52億元。根據債權申報與審查情況、職工債權調查情況等，截至2023年4月28日，宋河酒業(yè)負債共計115.86億元。

這也意味著，宋河酒業(yè)的凈資產為－98.34億元，這一數值相當于其巔峰時年營收的近5倍。近百億的負資產，是橫亙在所有意向投資者之間的一座大山。

“原本大家都以為宋河的債務頂多也就20-30億元，現在曝出來負債一百多億，一般企業(yè)可拿不出來（這么多錢）。畢竟，光把債務補上還不夠，還得再投入幾十億用于宋河的發(fā)展。”一位河南酒業(yè)資深人士告訴酒業(yè)家。

不過，對于宋河酒業(yè)高達115.86億元的負債，多位河南酒業(yè)人士均表示不認可：“或許是輔仁藥業(yè)將自身債務轉嫁到宋河這邊，宋河自身不可能有這么高的負債”。

事實上，盡管生產一度被迫暫停，但宋河酒業(yè)仍有一定的市場基礎。據宋河酒業(yè)一位內部人士介紹，近年來，宋河酒業(yè)生產經營較為穩(wěn)定，產品在鹿邑等市場有很高的認可度。另據河南省商務廳發(fā)布的豫酒重點企業(yè)市場統(tǒng)計情況，宋河酒業(yè)2022年營收高達8.44億元。

那么，在背負著百億負債之后，又有誰能成為宋河酒業(yè)的“白衣騎士”？

“古井之前入主的概率很大，但現在難說了。”上述河南酒業(yè)資深人士進一步表示，百億營收已是當下白酒前十的門檻，酒業(yè)中有實力入主宋河者已是聊聊無幾。

事實上，宋河酒業(yè)的高負債并非是首次“勸退”意向投資者了。“此前，海銀控股曾前往宋河考察數次，但最終被其高負債所嚇退了。”另一河南酒業(yè)人士也告訴酒業(yè)家。此前，上海貴酒回應今年有無收購酒企資產計劃時曾表示，將“密切關注市場變化和機會”。

“大概率還是河南國資來挽救宋河。國資以明股實債的方式入主宋河，不需要投入太多資本。”上述接近宋河酒業(yè)的人士告訴酒業(yè)家，“宋河重整之后的發(fā)展前景依然值得看好。”

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