公募基金行業(yè)業(yè)績比較基準正式落地。

1月23日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》（下稱“《指引》”），該指引將于2026年3月1日起施行。

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業(yè)績比較基準是管理人基于產品定位和投資目標而為基金設定的業(yè)績參考標準，一般由指數(shù)、合約價格、利率等要素構成，是基金合同的基本要素。從功能作用看，業(yè)績比較基準是基金投資的“錨”和“尺”，發(fā)揮確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業(yè)績、約束投資行為等重要作用。

但當前我國公募基金在業(yè)績比較基準方面還存在幾方面問題：一是法規(guī)制度缺乏專門性、系統(tǒng)性的規(guī)定，僅在信息披露、特殊產品設計等監(jiān)管規(guī)則有零散要求，約束力不強。二是多數(shù)管理人尚未建立覆蓋業(yè)績比較基準的全鏈條內控機制，托管、銷售等機構也未有效監(jiān)督和使用基準。三是部分主動管理權益類基金業(yè)績大幅偏離業(yè)績比較基準，個別產品甚至出現(xiàn)“風格漂移”，對投資者獲得感造成較大影響。

此次《指引》明確了業(yè)績比較基準的基本要求，強調了基金管理人的主體責任，同時也完善對基金托管、銷售、評價機構的要求。該《指引》共有二十一條，分為總則、基準的規(guī)范、管理人的內部控制、基準的外部約束、監(jiān)督管理、附則等六章，主要內容如下：

一是突出了業(yè)績比較基準對產品的表征作用，《指引》明確基金業(yè)績比較基準應該體現(xiàn)產品的定位和投資風格，符合基金合同關于投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定。在選擇業(yè)績比較基準的要素時應當具備市場代表性，此外，基金公司不得僅因基金經理變更、市場短期變動、業(yè)績考核或排名等變更業(yè)績比較基準。

二是強化了業(yè)績比較基準的選擇和約束，對基準的約束分為內部和外部兩方面。在內控方面，《指引》明確指出基金管理人要建立健全覆蓋業(yè)績比較基準的選取、 披露、監(jiān)測、評估、糾偏及問責的內部控制和管理體系，并且業(yè)績比較基準應當由公司管理層決策確定?！吨敢吠瑫r強調，基金公司針對不同基金產品審慎設置差異化的投資偏離業(yè)績比較基準的監(jiān)測指標和相關閾值，并且由獨立部門來監(jiān)測，防范投資風格明顯大幅偏離業(yè)績比較基準。

外部約束方面，《指引》也對基金托管人、基金銷售機構、基金評價機構提出了相關要求。具體來看，托管人應加強對基金投資標的風格庫的審慎復核；同時，加強對投資風格穩(wěn)定性的監(jiān)督，對主題型產品投資風格偏離主題、非主題型產品行業(yè)集中度過高等風險加強提醒。銷售展示時，應當同時展示業(yè)績比較基準的表現(xiàn)； 信息披露方面，規(guī)范基金合同、定期報告等信息披露文件對業(yè)績比較基準的披露內容，提高基金投資運作透明度。

三是明確了業(yè)績比較基準考核的作用?！吨敢芬环矫婷鞔_管理人應建立以基金投資收益為核心的考核體系，體現(xiàn)產品業(yè)績和投資者盈虧情況，健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制。在衡量主動權益基金業(yè)績時，管理人應當加強與業(yè)績比較基準對比，基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準的，相關基金經理的績效薪酬應當明顯下降。

另一方面，基金評價機構應當將業(yè)績比較基準作為評價基金投資管理情況的重要依據(jù)，完善基金評價標準、方法、內控制度和業(yè)務流程，科學衡量基金投資業(yè)績、風險控制能力和投資風格穩(wěn)定性。

而為了此次《指引》的順利實施，證監(jiān)會一方面設置了過渡期，對存量產品和其他內容不符合《指引》的給予一年實施過渡期；對托管人監(jiān)督基金投資風格穩(wěn)定性的要求，給予6個月過渡期。另一方面配套建立基準庫，基金業(yè)協(xié)會已建立基金行業(yè)業(yè)績比較基準要素庫，基準庫未來將用于鼓勵、引導行業(yè)機構規(guī)范選取表征權益資產的基準要素。

界面新聞在采訪中了解到，各家基金公司已經陸續(xù)開展了業(yè)績比較基準的反饋以及上報工作?！皹I(yè)績比較基準指引（征求意見稿）和基準庫出來以后，我們就開始這方面工作了。對存量基金我們是采用分批上報的形式，目前已經上報了一批產品，還在等待監(jiān)管的反饋，后續(xù)也會根據(jù)監(jiān)管反饋的情況針對性調整下一批產品之后再上報。”某公募產品人士表示。

中銀基金表示，此次《指引》的實施具有雙重意義：一方面，通過建立基準要素庫等措施，提升業(yè)績比較基準的代表性與客觀性，并健全基金管理人內控機制，使其真正成為基金投資的“錨”，強化對投資行為的約束；另一方面，通過加強法律文件及定期報告中的信息披露，完善業(yè)績展示及基金評價等相關機制，進一步發(fā)揮業(yè)績比較基準作為衡量投資表現(xiàn)的“尺”的作用。

關鍵詞： 公募業(yè)績比較基準指引3月起施行 基金